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茅台股价冲上1200元!三季报总营收增15.53%,净利

10月15日,在市场普遍预期贵州茅台三季报业绩大年夜增的环境下,贵州茅台股价一起上扬,股价站上1200元,市值冲破1.5万亿,并带领白酒股逆势上扬。然则晚间贵州茅台公布的三季报却有些许微凉,三季报一出便有经久关注贵州茅台的投资者对证券时报e公司记者表示“低于预期”。别的,综合贵州茅台股东变更环境来看,已经投资贵州茅台近6年的易方达资产喷鼻港资金在三季度或已清仓减持。

对付贵州茅台三季报的业绩,正如某位阐发人士指出的,“不是这份报表有啥大年夜问题,问题在于今朝市场的预期给高了”。在三季度贵州茅台放量又“加价”频繁动作形成的预期下,市场普遍极为看好贵州茅台三季报业绩,提前放量、增添直销以致成为部分券商保举茅台的来由。

伟大年夜反差下的“低于预期”

10月15日贵州茅台开盘后便一起走高,收涨2.63%,收盘价1211元/股,成功站上1200元,盘中最飞腾超3%,创出历史新高1215.68元/股价格,全天成交48.7亿元,茅台总市值也达到15213亿元,成功冲破1.5万亿元。在茅台的带领下,A股白酒股也逆势上扬,山西汾酒涨逾8%,舍得酒业涨5.41%、金种子酒涨3.23%。

本日茅台的上涨和三季报的优越预期不无关系。在三季报正式宣布之前,便有茅台股东对记者表示:“三季度的增长稳了。”对付本日茅台股价立异高,深圳茅台股东张老师直言:“大年夜家都估计到了,三季报已经是明牌了。”

但结果每每出人料想,根据最新的茅台三季报,贵州茅台2019年前三季度业务总收入635.09亿元,同比增长15.53%;净利润304.55亿元,同比增长23.13%;基础每股收益24.24元,同比增长23.13%。

虽然仍这天进斗金,但结果一出,上述股东立马表示:“低于预期。”雪球也有投资者表示“有点凉啊”。综合来看,贵州茅台15.53%的业务总收入增长是2015年以来三季报增速最低;而净利润23.13%的增长也低于2017和2018年前三季度。

不过在茅台三季报出炉后,不停关注并投资茅台的但斌第一光阴也转发了该业绩只是未直接评论,而是在随后转发其它微博时评论称“每年能有20%、15%的增长,拉长的看,已经很知足!”

别的,某经久关注茅台的券商阐发师对证券时报记者表示:“假如按照近来几天股价走势反应的是茅台三季报能超预期,从这个角度讲这个算是‘利空’,然则从我们客不雅评价来看这个三季报算是中性,并不是茅台的需求关系发生了根本性的逆转,只是茅台之前盼望有一个强烈的预期向导让批价、零售价能够下来,表达‘我要投放市场’,在一些平价贩卖茅台渠道扩大上也是给了很强的旌旗灯号开释,包括开市客、天猫、苏宁等,一天卖几万瓶,但量是很小的才几万吨而已,以是就形成了伟大年夜预期的反差,大年夜家觉得必然超预期会很高。”

结合上半年贵州茅台业绩数据来看,2019年单三季度公司实现业务总收入223.36亿,相较2018年同期增长13.28%;净利润100.04亿元,相较于2018年同期增长17.11%。

这样的单季增速显然也是不尽如人意的,尤其是在业务总收入增速跨越今年二季度的环境下,净利润增长却显着低于第二季度,要知道今年第二季度时贵州茅台的增速已经有所放缓。

2019年一季度,贵州茅台实现业务总收入225亿元,同比增长22.21%;净利112.21亿元,同比增长31.91%。当时市场给出的阐发是超预期,不过到二季度时茅台的增长有所放缓,以致有市场人士表示“低于预期”,单二季度贵州茅台业务收入186.92亿元,同比增长10.89%;净利润87.30亿元,同比增长20.29%。

对付茅台三季报,券商也险些同等看好,根据相关统计,近半年光阴(4月份-9月份),共有38家券商宣布107篇研报保举贵州茅台。此中,东兴证券在贵州茅台对集团营销公司给予回覆后,喊出了1424元/股的价格,为今朝券商给予贵州茅台的最高目标价。

持股6年的机构或已清仓

别的,从股东变更上看,一些机构客户已经在悄然默默减持贵州茅台,在2013年四时度和2014年一季度分手增持516万股和632万股贵州茅台,成为其第三大年夜股东的易方达资产治理(喷鼻港)有限公司—客户资金(易方达资产喷鼻港资金),今年三季报中直接消掉在了贵州茅台前十大年夜股东之列,综合二季度末环境来看上述资金在今年三季度至少减持了359万股贵州茅台股票,结合其二季度减持力度来看,该资金很有可能撤离了贵州茅台。

易方达资产喷鼻港资金在今年二季度时已经开始大年夜幅减持贵州茅台股票,二季度减持约536万股贵州茅台股票,从蓝本的第四大年夜股东变为第六大年夜股东。而在此之前,上述资金虽然也有减持贵州茅台行径,但基础为几万股或几十万股的小规模更改,继续上百万股的减持是其进入贵州茅台之后首次。

2013岁终2014年头?年月时正值贵州茅台股价在100元阁下(前复权)的低位,以上述易方达资金2014年一季度末持股1148.27万股谋略,其持股资源约在11.5亿元阁下,假如上述资金已经清仓减持的话,6年光阴上述资金持股贵州茅台的利润或靠近100亿元。

别的,还有工银上证50开放式指数基金也在三季度小幅减持贵州茅台,共计减持58.75万股,持股数量从二季度末的434.86万股削减至376.11万股。

第三季度,喷鼻港中央结算有限公司(陆股通)减持了552万股,持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%。不过进入十月份以来沪股通资金再贵州茅台上以买入为主,仅10月8日为净流出,另外5个买卖营业日均为净买入,此中10月15日净买入2.72亿元贵州茅台。

不过,中国人寿保险株式会社-传统-通俗保险产品新进前十大年夜股东,期末持股数量330.93万股,持股比例为0.26%,为贵州茅台第十大年夜股东,但不能判断是第三季度新买入照样被动递进进入。

加量又“加价”的茅台

也有投资者指出,着实不是这份报表有啥大年夜问题,单看报表还可以,问题在于今朝市场的预期给高了。缘何在之前市场人士会同等觉得贵州茅台三季度业绩“稳了”,这近端光阴来贵州茅台加量又加价的继续“稳价”步伐不无关系,但终极给出的数据结果却不相符量价齐升的征象。

2019年,除了茅台股价屡创历史新高,茅台的终端酒价也是热闹非常。一方面是终端价的涨势迅猛,从春节前的1800元/瓶一起上涨至中秋前常见的2700元/瓶阁下,部分地方价格一度直逼3000元;另一方面是茅台集团的“控价”,继续出击袭击黄牛和囤货,茅台酒市场价格也在中秋后开始回落,并在近来零售价稳定在2400元/瓶阁下,一批价大年夜概在2200元/瓶阁下。

为了“稳价”,贵州茅台也是祭出了一套组合拳。

首先是放量,在8月尾,贵州茅台提到,在中秋、国庆前夕,向市场集中投放7400吨茅台酒;别的,9月17日晚间,贵州茅台酒贩卖有限公司又下发《看护》,要求经销商在9月份提前履行四时度残剩计划和配售指标,并且在10月初对经销商履行环境形成申报呈报公司。

其次是削减囤积,9月尾,又传出消息,贵州茅台又针对茅台大年夜商,即茅台酒供货量在10吨以上的茅台酒经销商,要求提前打款,货款每家在1000万元阁下,但详细发货光阴不详。阐发人士指出,此举意在挤出大年夜商手中流动性,迫使他们放脱手中的货,“即便大年夜商,1000万的资金也是不小的数目,他们便不得不把手里的一些货变现。”

当然,茅台今年最惹人关注的大年夜动作就是“直销”。进入三季度后茅台的商超、电商等直销投放也接踵落地,8月初,茅台600吨商超直销直销渠道落地,华润万家有限公司、康成投资(中国)有限公司(大年夜润发)和物美科技集团有限公司三家成为贵州茅台酒首批全国商超、卖场的经销商,共计得到400吨飞天茅台配额。此外,贵阳星力百货集团有限公司、贵州华联综合超市有限公司和贵州协力购物有限责任公司等3家成为贵州本地的茅台酒首批商超、卖场办事商,共计得到200吨飞天茅台配额。

在10月1日国庆假期第一天,贵州茅台在全国综合电商平台的招商也部分落地,苏宁1499元/瓶抢购茅台开始预约,天猫则天天准时抢购,终极苏宁国庆7天超30万人预约,天猫每次都是秒光。别的,costco在上海火爆开业,茅台成为此中最抢手货,在其8月尾的开业前三天以及9月中旬均呈现“抢购”茅台征象。

众所周知,飞天茅台在2018年头?年月提价后出厂价969元/瓶,市场官方指示价1499元/瓶,作为董事长李保芳多次强调茅台“不涨价”并强调“稳价”,但贵州茅台市场价照样一起飙升,在茅台市场价涨至3000元相近的环境下,茅台酒的大年夜部分利润被经销商、零售商、黄牛中分走。

在如斯伟大年夜的蛋糕分配眼前,直销既是茅台控价的紧张手段也是介入969之外利润分配的紧张举措。直销渠道出厂价高于969元/瓶以成为市场各方人士的同等判断,有知情人士向证券时报e公司记者走漏“直销出厂价为1299元/瓶”,而结合costco1498元/瓶的贩卖价以及costco商品毛利率普遍较低的原则,1299元/瓶的拿货价具有必然可托度。

茅台直销渠道在增添了破费者平价购买茅台渠道环境下,无疑又对增添茅台利润有着极大年夜助力。此中招商证券在对付贵州茅台的保举逻辑中就直接指出,“贵州茅台多重举措出台,保障批价稳定。近期茅台政策频出,容许经销商提前履行四时度配额,同时与电商直营相助落地,短期有助于平抑批价快涨势头,利好真实破费,估计近期批价将稳中略降,同时利好三季度报表,稳定增长有保障。”

不过,根据贵州茅台今年三季报表露,其2019年前三季度直销金额31.03亿元,批发金额577.67亿元。而贵州茅台2018年同期的直销金额为38.70亿元,批发金额为483.29亿元。直销金额同比不增反减。

集团营销公司迎来总经理

渠道革新是贵州茅台从去年以来不停进行的大年夜事。

今年5月5日茅台集团营销公司揭牌,一时引起轩然大年夜波,股东举报集团分食股份公司利益,上交所深夜问询,5月6日(礼拜一)茅台股价大年夜跌6.98%。

不过在发布成立后茅台集团贩卖公司不停悄然默默静,直到近日在人事录用上才有了新动作。10月10日,茅台集团发布集团营销公司干部录用,冯俊出任茅台集团营销公司董事、总经理。公开资料显示,冯俊此前任茅台物流公司党委布告。

根据茅台官方消息,贵州茅台集团营销有限公司是茅台集团的全资子公司,下设党群办公室、纪检监察室、营业物流客服部、财务部、自营收集治理部和终端奇迹部等6个二级机构。集团营销公司将重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”,下一步将重点针对团购、商超等终端客户开展事情,实现与社会渠道错位成长。

别的8月9日贵州茅台在对上交所的回覆中称,“控股股东并无通盘直销经营本公司茅台酒配额的计划。控股股东与本公司之间亦无形成金额较大年夜关联买卖营业的安排”,并表示,不会因上述买卖营业而与本公司形成直接或间接的竞争关系,亦不会因上述买卖营业而侵害本公司和中小股东的职权。

根据配额计划,贵州茅台向茅台集团控股子公司和分公司贩卖茅台酒及系列酒,2019年度买卖营业金额不跨越本公司2018岁终净资产金额的5%(56亿元),应对茅台酒配额约为2700吨。

在增添直销举措的同时,去年下半年贵州茅台大年夜力实施了“削藩”,仅2018年削减了茅台酒经销商437家,有6000吨阁下来自违规经销商的普茅配额被收受接收。在去年底的经销商大年夜会上,贵州茅台曾表示这些量将不再进入经销商渠道,而是用于直销渠道。

三季报显示,贵州茅台三季度末海内经销商数量2401个,年头?年月至申报期末增添数量30个,年头?年月至申报期末削减数量616个。公司称,增添的主如果酱喷鼻系列酒的经销商。别的,申报期内削减酱喷鼻系列酒经销商494家(与半年报数量相同),也便是说2019年前三季度贵州茅台很有可能又削减了约122家茅台酒经销商,进一步进行了削藩举措。

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